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互聯網金融利率定價能否準確反映違約風險?——基于P2P網絡借貸的實證檢驗

李亞飛; 劉(liu)志洋 中國(guo)郵政儲蓄銀行; 北(bei)京(jing)100068; 東北(bei)師范大(da)學(xue)(xue)經濟(ji)與管理(li)學(xue)(xue)院; 吉林(lin)長(chang)春130024

關鍵詞:互聯網(wang)金融 p2p網(wang)絡借貸 利(li)率定價 風險敏感(gan)性 信息披露 

摘要:本文以P2P網(wang)(wang)絡借(jie)(jie)(jie)貸(dai)平臺——“人(ren)(ren)(ren)人(ren)(ren)(ren)貸(dai)”的(de)(de)(de)(de)(de)歷史數據為研(yan)究(jiu)樣本,從風險(xian)補(bu)償的(de)(de)(de)(de)(de)視角,研(yan)究(jiu)互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)金融利率(lv)定(ding)價(jia)能(neng)否有(you)效覆蓋違(wei)(wei)約(yue)風險(xian)。研(yan)究(jiu)結(jie)果表明:P2P產品的(de)(de)(de)(de)(de)借(jie)(jie)(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)利率(lv)整體上低(di)(di)估(gu)(gu)了借(jie)(jie)(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)違(wei)(wei)約(yue)風險(xian);投資者(zhe)(zhe)對(dui)(dui)借(jie)(jie)(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)訂單信(xin)(xin)息(xi)、借(jie)(jie)(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)人(ren)(ren)(ren)個人(ren)(ren)(ren)信(xin)(xin)息(xi)以及信(xin)(xin)用(yong)(yong)(yong)評估(gu)(gu)信(xin)(xin)息(xi)存在(zai)不同的(de)(de)(de)(de)(de)風險(xian)敏(min)(min)(min)感(gan)性(xing),對(dui)(dui)借(jie)(jie)(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)期(qi)限、借(jie)(jie)(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)金額、借(jie)(jie)(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)(xin)用(yong)(yong)(yong)等級以及婚姻狀況(kuang)的(de)(de)(de)(de)(de)風險(xian)敏(min)(min)(min)感(gan)性(xing)較(jiao)高(gao),而(er)對(dui)(dui)借(jie)(jie)(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)工(gong)(gong)作(zuo)所屬行(xing)業、工(gong)(gong)作(zuo)時間、年齡、學歷信(xin)(xin)息(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)風險(xian)敏(min)(min)(min)感(gan)性(xing)較(jiao)低(di)(di);在(zai)不同的(de)(de)(de)(de)(de)P2P細(xi)分市(shi)場中,由于(yu)投資者(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)(de)(de)風險(xian)敏(min)(min)(min)感(gan)性(xing)有(you)所不同,其對(dui)(dui)借(jie)(jie)(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)人(ren)(ren)(ren)所要(yao)求的(de)(de)(de)(de)(de)風險(xian)溢價(jia)也(ye)有(you)所差異,進(jin)(jin)而(er)產生(sheng)了部分細(xi)分市(shi)場中違(wei)(wei)約(yue)風險(xian)被(bei)低(di)(di)估(gu)(gu)或者(zhe)(zhe)高(gao)估(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)現象。上述研(yan)究(jiu)結(jie)論(lun)表明,國內互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)金融的(de)(de)(de)(de)(de)利率(lv)定(ding)價(jia)機制(zhi)(zhi)并不能(neng)夠(gou)準確(que)反(fan)映借(jie)(jie)(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)違(wei)(wei)約(yue)風險(xian)。為此(ci),要(yao)反(fan)思國內互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)金融的(de)(de)(de)(de)(de)定(ding)價(jia)和(he)(he)風險(xian)控(kong)制(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi),從風險(xian)控(kong)制(zhi)(zhi)制(zhi)(zhi)度(du)建設(she)著(zhu)手,推動互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)金融健康、有(you)序(xu)發展(zhan)。要(yao)完善互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)金融行(xing)業的(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)(xin)息(xi)披露制(zhi)(zhi)度(du),夯(hang)實利率(lv)定(ding)價(jia)準確(que)反(fan)映風險(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)基礎;要(yao)推動互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)金融平臺優化對(dui)(dui)借(jie)(jie)(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)(xin)用(yong)(yong)(yong)評估(gu)(gu)機制(zhi)(zhi),引導投資者(zhe)(zhe)對(dui)(dui)信(xin)(xin)用(yong)(yong)(yong)評估(gu)(gu)信(xin)(xin)息(xi)給(gei)予關注和(he)(he)重視;要(yao)加強投資者(zhe)(zhe)風險(xian)教育,引導投資者(zhe)(zhe)對(dui)(dui)互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)金融產品的(de)(de)(de)(de)(de)違(wei)(wei)約(yue)風險(xian)及其他風險(xian)進(jin)(jin)行(xing)有(you)效識(shi)別(bie)和(he)(he)定(ding)價(jia)。

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