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論ICO的證券屬性與法律規制
關鍵詞：ico監管 投(tou)資合同(tong) 區塊鏈
摘要：虛擬(ni)貨幣(bi)(bi)首次公開發行(xing)(ICO:initial coin offering)的實質(zhi)為以籌資(zi)為目(mu)的首次公開發行(xing)銷售虛擬(ni)數字(zi)代幣(bi)(bi),是一(yi)種(zhong)以發行(xing)虛擬(ni)代幣(bi)(bi)換(huan)取(qu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)的新型(xing)投(tou)(tou)(tou)融資(zi)工(gong)具(ju)。其(qi)特點在于可以在短時間內(nei)募集大量資(zi)金,同(tong)(tong)(tong)(tong)時ICO發行(xing)人通過出(chu)售虛擬(ni)代幣(bi)(bi)進行(xing)籌資(zi),而不是出(chu)售股權或其(qi)他僅(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)人才能夠享有的權利。ICO在為創新項目(mu)融資(zi)帶來極大便利的同(tong)(tong)(tong)(tong)時,也(ye)被不法(fa)(fa)(fa)投(tou)(tou)(tou)機(ji)(ji)者濫(lan)用(yong),他們(men)寄望于在監(jian)管(guan)真(zhen)空的情況下迅(xun)速(su)獲取(qu)不當利益(yi),因此亟需對ICO進行(xing)監(jian)管(guan)。本文(wen)首先(xian)討論了我國(guo)的ICO監(jian)管(guan)現(xian)狀(zhuang),然(ran)后論證(zheng)(zheng)了ICO的"投(tou)(tou)(tou)資(zi)合同(tong)(tong)(tong)(tong)"屬(shu)性。建議適度擴大我國(guo)《證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)法(fa)(fa)(fa)》中(zhong)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)的范(fan)圍(wei),將"投(tou)(tou)(tou)資(zi)合同(tong)(tong)(tong)(tong)"納入《證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)法(fa)(fa)(fa)》的調整對象。同(tong)(tong)(tong)(tong)時,引入"投(tou)(tou)(tou)資(zi)合同(tong)(tong)(tong)(tong)"的實質(zhi)判(pan)定(ding)標準,具(ju)體提出(chu)了三步分析法(fa)(fa)(fa)來幫(bang)助(zhu)監(jian)管(guan)機(ji)(ji)構(gou)和司法(fa)(fa)(fa)機(ji)(ji)構(gou)判(pan)斷ICO項目(mu)的證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)屬(shu)性,以幫(bang)助(zhu)監(jian)管(guan)機(ji)(ji)構(gou)和司法(fa)(fa)(fa)機(ji)(ji)構(gou)判(pan)斷新出(chu)現(xian)的金融工(gong)具(ju)是否(fou)屬(shu)于"投(tou)(tou)(tou)資(zi)合同(tong)(tong)(tong)(tong)"的范(fan)疇。
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